El mercado del petróleo reaccionó en sentido inverso al que perseguían los gobiernos. La Agencia Internacional de la Energía acordó el 11 de marzo liberar 400 millones de barriles de reservas de emergencia entre sus 32 países miembros, pero el Brent se mantuvo por encima de los 100 dólares en la sesión del 13 de marzo. La señal que leyó el mercado no fue alivio inmediato, sino un riesgo geopolítico más profundo por la interrupción del tráfico energético en el estrecho de Ormuz.
La aparente contradicción tiene una explicación económica conocida. Cuando se activa una medida extraordinaria de este tamaño, los operadores no solo valoran los barriles anunciados, sino el motivo por el que se recurre a ellos. “Se ha producido el efecto contrario” resume esa lógica: una intervención tan agresiva puede interpretarse como la prueba de que la perturbación es más seria de lo previsto, y por ello la prima de riesgo sube en lugar de caer.
El cuello de botella que domina el precio global
El estrecho de Ormuz sigue siendo la pieza clave del comercio mundial de crudo. La AIE sitúa en torno a 20 millones de barriles diarios el volumen que atravesaba esa ruta antes del actual conflicto, una cifra que explica por qué cualquier restricción dispara los futuros del petróleo incluso aunque existan reservas disponibles en otros países. La EIA añade que, aun utilizando infraestructuras alternativas en la región, la capacidad para desviar flujos sería limitada frente a una interrupción prolongada.
El problema, por ello, no es únicamente de volumen, sino de tiempo y logística. Las reservas estratégicas no funcionan como un interruptor instantáneo: deben licitarse, transportarse, refinarse y encajar con las necesidades reales del mercado. Fatih Birol, director ejecutivo de la AIE, reconoció que “the oil market challenges we are facing are unprecedented in scale”, una advertencia que ilustra la magnitud del shock que intentan contener los países consumidores.
Qué significa para España
En España tenemos, por un lado, el país dispone de un colchón regulatorio relevante: España mantiene una obligación de existencias mínimas de seguridad equivalente a 92 días, de los que CORES conserva 42 días y la industria otros 50. Ese sistema está diseñado precisamente para amortiguar crisis de suministro y dar margen de maniobra cuando el mercado internacional entra en tensión.
Por otro, esa protección no inmuniza frente al precio internacional. El crudo se compra en un mercado global y los carburantes en España acaban reflejando el encarecimiento del Brent con cierto desfase, junto con costes de refino, distribución e impuestos. CORES recuerda además que España sigue dependiendo de importaciones de crudo, mientras la CNMC y el Ministerio para la Transición Ecológica monitorizan de forma continua precios, operadores y abastecimiento.
La consecuencia inmediata es que la liberación de reservas puede suavizar una crisis de oferta, pero no borrar el factor miedo. Mientras el mercado siga descontando un bloqueo relevante en Ormuz, el petróleo tenderá a cotizar la incertidumbre antes que el alivio anunciado. En ese escenario, España cuenta con una red de seguridad física razonable, aunque seguirá expuesta a un encarecimiento energético que depende, sobre todo, de la evolución del conflicto y de la reapertura efectiva de la principal arteria petrolera del mundo.
